Aktienoptionen Und Die Lügenden Lügner, Die Nicht Wollen, Dass Sie Aufzuwenden

Aktienoptionen und die Lying Liars, die nicht wollen, um sie zu bezahlen Them Mitwirkende: Financial Analysts Journal Optionen sind etwas von Wert, auch wenn sie aus dem Geld sind. Sie sind wertvoll, weil sie nur ausgeübt werden, wenn sie für den Arbeitnehmer vorteilhaft sind und den Gesellschaftern der Gesellschaft schaden (wenn der künftige Preis den Kurs übersteigt, zu dem die Option getroffen wurde). Das heißt, sie werden nur ausgeübt, wenn die Optionsinhaber von den Anteilseignern zu Unterpreisen teilnehmen können. Das Recht, dies zu tun, ohne Gefahr des Verlustes, ist wertvoll. Wenn das Unternehmen bietet Optionen, es verschenkt etwas von Wert, und das ist ein Aufwand genannt. Dennoch argumentieren viele Führungskräfte gegen die Erhebung Option Aufwendungen aus den Fußnoten und in das helle Licht der Einkommen statementrsquos Top-Zeile. Keines der Argumente hält Wasser. Wenn Optionen keinen Wert haben, wenn ausgestellt, dann die Führungskräfte sollten glücklich sein, sie mir einfach geben. Nein Die Führungskräfte halten sie wirklich wie interessant. Ein verwandtes Argument gegen Aufwendungen ist einfach, dass die Ausgabe von Aktienoptionen keine aktuellen Ausgaben von Bargeld, so ist es nicht ein Aufwand. Wahr. Also, was die Ausstellung eines Schuldscheindarlehens zu zahlen für Krapfen in der Kommissarin auch beinhaltet keine aktuellen Ausgaben von Bargeld, aber es ist ein Aufwand. Noch einfacher, bezahlen mit einer Kreditkarte nicht bewegen einen Aufwand in die Zukunft. Es gibt legitime Argumente und schwierige Fragen im Zusammenhang mit, wie man über Aufwendungen gehen. Es gibt jedoch keine glaubwürdigen Argumente, um diese Ausgaben zu ignorieren. Graham und Dodd Best Perspectives Award 2004 Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und entsprechen nicht unbedingt den Ansichten von AQR Capital Management, LLC, seinen Tochtergesellschaften oder seinen Mitarbeitern. Die hierin enthaltenen Informationen sind nur so aktuell wie der angegebene Zeitpunkt und können durch spätere Marktereignisse oder aus anderen Gründen ersetzt werden. Weder der Autor noch die AQR verpflichten sich, Sie über Änderungen der hierin enthaltenen Ansichten zu informieren. Diese Informationen sind nicht beabsichtigt und beziehen sich nicht ausdrücklich auf eine Anlagestrategie oder ein Produkt, das AQR anbietet. Es wird nur bereitgestellt, um einen Rahmen zu schaffen, um bei der Durchführung einer Investorrsquos-eigenen Analyse und einer Investor-eigenen Sicht auf das hier diskutierte Thema zu helfen. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse. Eine digitale Version dieses Papiers finden Sie hier. Wenn Sie eine gedruckte Version bevorzugen, wenden Sie sich bitte an eine unserer Niederlassungen auf der ganzen Welt. Perspectives: Aktienoptionen und die Lying Liars, die nicht wollen, um sie aufzuwenden Clifford S. Asness AQR Capital Management, LLC Die Debatte darüber, ob Aktienoptionen aufgeteilt werden sollten Die Zeit, die sie ausgegeben werden, ist wirklich keine Debatte überhaupt. Obwohl es legitime Probleme gibt, wie dieses Vorhaben durchzuführen ist (welches Modell zu verwenden ist, welchen Zeitrahmen sie aufwenden, wie und wann sie zu besteuern sind), gibt es einfach kein starkes Argument gegen Aufwendungen - und sehr mächtige Argumente zu seinen Gunsten. Dieser Artikel Bewertungen viele der Argumente gegen Aufwendungen und die Slam-Dunk Fall für sie. Viele Angriffe auf die Ausgaben wurden unternommen, aber sie gehen systematisch unter die Marke, mit einigen von ihnen intellektuell unehrlich zu einem Grad, der normalerweise nicht im Dialog zwischen ernsten Menschen beobachtet wird. Schlüsselwörter: Equity Investments: Fundamentalanalyse und Bewertungsmodelle Financial Statement Analysis: Financial Accounting Standards und Vorschläge Derivative Instrumente: Equity Derivatives Date Posted: August 10, 2004 Empfohlene Citation Asness, Clifford S. Perspektiven: Aktienoptionen und die liegenden Lügner, die nicht wollen Kosten Sie. Finanzanalysten Zeitschrift Financial Analysts Journal, Vol. 60, Nr. 4, S. 9-14, Juli 2004. Vorhanden bei SSRN: ssrnabstract574721 Kontaktinformationen Cliff S. Asness (Kontakt-Autor) AQR Kapitalmanagement, LLC (email) Zwei Greenwich Piazza, 3. Stock Greenwich, CT 06830 Vereinigte Staaten 203-742-3601 (Telefax) 203-742-3101 (Fax) Aktienoptionen und die Lügner, die Donx27t wollen, um sie aufzuwenden Die Debatte darüber, ob Aktienoptionen zum Zeitpunkt ihrer Ausgabe aufgewendet werden sollten, ist wirklich keine Debatte überhaupt. Obwohl es legitime Probleme gibt, wie dieses Vorhaben durchzuführen ist (welches Modell zu verwenden ist, welchen Zeitrahmen sie aufwenden, wie und wann sie zu besteuern sind), gibt es einfach kein starkes Argument gegen Aufwendungen - und sehr mächtige Argumente zu seinen Gunsten. Dieser Artikel Bewertungen viele der Argumente gegen Aufwendungen und die Slam-Dunk Fall für sie. Viele Angriffe auf die Ausgaben wurden unternommen, aber sie gehen systematisch unter die Marke, mit einigen von ihnen intellektuell unehrlich zu einem Grad, der normalerweise nicht im Dialog zwischen ernsten Menschen beobachtet wird. Möchten Sie den Rest dieses Artikels lesen. Die kurzfristigen Reaktionen sind volatil und im Widerspruch zu den gemeinsamen Hypothesen des EMH und einer adäquaten Offenlegung der Rechnungslegung, während es für die langfristigen passiven Aktionäre eine vernachlässigbare wirtschaftliche Auswirkung gibt. Ein wahrgenommener Mangel an Buchhaltungstransparenz durch einige Investorenclienteles oder die Zusammenfassung der Einwände gegen die obligatorische Aufwandserkennung von Asness (2004) lassen vermuten, dass die Verwirrung der Investoren eine andere Möglichkeit ist. Um die beobachteten Ergebnisse zu erläutern, schlagen wir daher die Lern-, anspruchsvollen Anleger-, vernachlässigten festen und festen Größenhypothesen vor. ZUSAMMENFASSUNG: Die gemeinsamen Hypothesen von informationell effizienten Märkten, transparente Jahresabschlüsse und eine angemessene Buchhaltungsoffenbarung lassen vermuten, dass Ankündigungen von Änderungen der Bilanzierungsmethode der Mitarbeiterbezugsrechte von der Fußnoten-Offenlegung zur Aufwandserkennung keine Aktienkursreaktionen auslösen sollten - cash-flows wird sich nicht ändern. Ereignisstudieergebnisse aus einer Stichprobe von 241 Unternehmen, die solche Veränderungen bekannt geben, zeigen statistisch signifikante negative Preisänderungen, gefolgt von positiven Preisänderungen um die gleiche Größenordnung. Wir schlagen das Lernen, anspruchsvolle Investor, vernachlässigte feste und feste Größe Hypothesen zur Erklärung der beobachteten Ankündigung Zeitraum Aktienkurs Reaktion. Das vorliegende Papier untersucht die Probleme und Kontroversen über die Frage, ob die Aktienoptionen aufgeteilt werden sollten, und wenn ja, wie Optionswerte Bestimmt werden. Es identifiziert und klärt die wichtigsten Fragen und Umfragen und synthetisiert die akademische und Fachliteratur. Illustrationen und Analysen von Bewertungsmodellen werden zur Verfügung gestellt. Das Papier identifiziert mehrere zentrale Fragen, die wenig Aufmerksamkeit erhalten haben, wie zB, ob der Wert für die Exekutive die Kosten für das Unternehmen ist, wie die Auswirkungen der Ausübung und Verwirkung sollte unter Beibehaltung der Kohärenz mit der soliden Bewertung Theorie, und ob diese Optionen sollte Werden. Das Papier identifiziert auch zwei Bereiche, die fast keine Aufmerksamkeit in entweder der Praktiker oder akademische Literatur erhalten haben. Eines ist die Wirkung der Steuern auf die Werte dieser Optionen. Die andere ist die Auswirkung des Einflusses, den ein Exekutiv voraussichtlich auf die Auszahlung der Option auf die Bereitschaft der Exekutivex, ein unbestücktes Portfolio zu halten, hat und welchen Effekt dieser Faktor auf den Wert der Option hat. Artikel Sep 2004 Don M. Chance Abstract Abstrakte Zusammenfassung ABSTRACT: Die Financial Analysts Journalx27s 60. Jahrestag passiert mit dem Fünf-Jahres-Jubiläum der Spitze der großen Börse Blase von 1999-2000 zusammenfallen. Die Kombination der Nähe in der Zeit, mit nur ein wenig Entfernung, macht dieses Jahr eine angemessene Zeit zu prüfen, was wir von diesem wichtigen Ereignis gelernt haben können. Dieser Artikel schlägt Lektionen vor, die, wenn wir sie gelernt haben, wir haben sollten. Artikel Nov 2005 Clifford S. Asness